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如何在设计建立融资公私合作模式


  1.建设项目投资


  交通铁路项目可分为甲、乙两部分投资建设(假设总投资100亿元)。a部分主要是土建工程工程,约占总投资的70%,即70亿元;B部分主要包括车辆,信号、自动售检票系统等机电设备,约占30%,30亿元。


  甲方以投资融资、建设,的方式投资建设,即投资者与政府授权的主体签订《投资建设合同》,独资设立公司项目,在建设投资完成后,政府将在3-5年内回购,政府提供回购担保。


  乙方在建设,投资,政府和投资者按一定比例(如6:4股权比例)出资成立特许经营公司,负责乙方在建设的投资


  2.甲方资产租赁:投资者在建设独立投资甲方建设并移交给政府后,政府与特许人公司,签订《资产租赁协议》,将甲方资产租赁交给特许人公司使用。


  3.特许经营(甲、乙资产):政府监管单位,特许经营公司签约《特许经营协议》。特许经营公司负责运营管理的项目,维护的所有设施(包括项目资产的甲和乙)和相关的资产更新,以及商业在车站的运营。特许经营公司,通过地铁的门票收入和商业在站内的运营收入投资回收B区。


  4.乙方资产转让:特许经营期结束后,公司特许将乙方项目的设施完好无损地免费转让给市政政府指定部门。


  5.复合公私合作模式框架图


  6.设计:模式复合PPP模式的原因,即采用融资和建设,的公私合作投资模式,主要考虑国家层面的政策导向、合理投资者的投资收益、建设政府资金不足等几个因素


  A.在国务院层面大力推广PPP模式。在这种模式下,设计,以PPP模式为核心,推进整个项目合作框架,使项目合法性、融资落地和后期运营规范更加实惠。


  b如果整个项目(a、b投资)采用单一PPP模式,项目投资回收期过长(以京地铁四号线为例,b部分投资46亿元,项目资金内部收益率10%,回收期16年)。甲、乙双方均采用单一PPP模式,在回收的投资期限保守估计超过30年,这对于任何一个企业来说都是难以承受的,因此投资金额大的甲方可以采用在融资和建设,投资的模式,合理可以缩短企业在回收的投资期限


  C.此外,如果整个项目a和b采用单一PPP模式,为了使项目达到合理收入水平(如10%内部收益率,15年投资期回收,政府每年需要对费用进行大幅度补贴,巨额补贴会造成不利的社会影响。


  d .就项目a部分而言,也可以利用政府自建,然后将资产租赁交给投资者和政府共同建立的特许经营权公司。然而,政府面临巨大的财政压力,这在目前是不现实的。因此,更可行的办法是在甲方投资融资和建设,这样投资者可以缩短在回收,的投资期限,政府也可以减轻在建设项目的资金压力


  E.项目a部分在融资和建设的投资方式也可以适当改变。例如,采用投资融资建设用地联动(BTR)的方式,即投资者可以将配套的商住用地一并退市


  1)合法性文件:投资者在融资建设,投资甲方项目的政府应通过人大决议,并纳入财政年度预算;特许经营权授权文件。


  2)特许公司股权:在特许公司,我们的股权比例应该在50%以下,因为我们只参与项目运营,不主导项目,控股方应该由政府授权主体公司轨道)。


  3)项目资本部分可考虑融资:信托、资产管理计划、保险基金等形式。对于项目贷款,需要提前与CDB、四大国有银行等实力雄厚的银行联系,研究银团贷款落地问题。


  4)招标方式:由于目前监管层面没有完整的PPP模式规范性文件,需要与当地政府部门充分沟通。在大政策支持和现行招投标法的框架下,应先试后试,最终实现施工,建设投资招投标和一体化总承包


  5)项目A和项目B的划分:不同线路的客流收入、建设成本、票价政策等因素存在差异,融资的建设模式与单一PPP模式的比例可以根据本方案的基本比例进行微调。也就是说,如果线路的经济特性好,融资建设部分的比例可以降低,反之亦然。


  6)票价和客流预测:票价和客流预测是项目实施的前提,因此需要与当地发改委相关部门充分沟通票价政策,并要求第三方专业公司,提供客流预测数据。


  7)特许经营收益调整机制:项目投资大,特许经营期长,经营效益受多种因素影响。科学灵活的调整机制是项目成功实施的关键。


  A.票价调整机制:在政府核定票价和社会投资商业运营所需的商业票价之间建立科学的合理票价调整机制。


  政府核定票价:由政府监管机构根据现有政策并结合客流数据确定的平均乘客票价。


  商业-based票价:在政府核定票价的基础上,锚定与公司特许经营运营成本密切相关的电价、工资、消费价格指数等指标,建立票价调整公式,并根据该调整公式计算票价为商业票价。


  政府核定票价和商业票价的差额由政府和投资者按一定比例分摊,以反映项目运营成本的正常变化。票价调整机制的核心是解决特许经营公司运营成本的正常增长问题


  B.租金调整机制


  甲方在建设的投资完成后,政府将把资产租赁交给特许经营的公司并收取租金。项目特许经营期内,将租金作为分担客流风险和调整运营收入的手段:当实际客流低于预测客流一定比例时,政府将降低特许经营权

司应支付的租金;当实际客流高于预测客流一定比例时,政府提高特许公司应支付的租金。


    租金调整机制的核心是解决客流波动对特许经营造成较大风险的问题。


    8)投资退出机制


    在实际客流与预测客流严重背、政策调整、政府违约及不可抗力等情形下,投资方可合理退出,且政府需要给予投资人以公允价格补偿。


    9)资源整合:一般投资人须与与轨道运营经验丰富的企业建立战略伙伴关系,并形成联合体参与特许项目的投资建设,可大大增强对政府的项目谈判地位,同时也有助于提高项目投资、建设及运营管理效率。



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